本网讯 据证券时报消息，几年前，上市公司、大型企业还在纠结于渠道为王、现金为王的战略。时至今日，世易时移，要想在激烈的市场竞争中求得发展，并购已是最佳的选择，说“并购为王”并不为过。

自各行业逐渐出现产能过剩伊始，从政策层面到实体经济，都在考虑产业升级和产业结构转型。然而，数年过去，除了少数具备核心竞争力的行业外，产业升级在多数行业只是一句空话。究其原因，很多行业并不具备产业升级的基础和条件。

产业升级的先决条件是技术进步，而技术进步需要大量的研发投入。在产能过剩、竞争激烈、利润微薄的市场环境下，企业的生存问题都难以解决，要进行大量的研发投入几无可能，技术进步更无从谈起。

以彩电行业发展为例，20世纪90年代，国内彩电企业达98家，品牌多达100多个，年产量3500万台，远远超出国内市场需求。1995年，国内彩电的产能平均利用率只有46.1%，而且国内彩电业还面临着外资品牌强大的市场压力。

经过激烈的洗牌，大部分彩电企业破产倒闭被收购，从而形成了一批实力雄厚、规模庞大、竞争力强的优势企业，在后期的价格战中逐渐占据国内市场的主要份额，松下、索尼、日立、东芝等外资品牌基本上是被迫退出了这一块市场。完成扩张后的国内彩电企业实力大增，在液晶、等离子技术革命到来的同时，迅速调整了产业结构，完成了从CRT到平板电视的产业升级。

反观目前的产能过剩行业，没有一项新的技术革命能够大幅降低生产成本，行业内的洗牌仍不充分彻底，加上地方保护主义色彩浓厚，导致兼并重组力度不够，无法维持行业内正常的利润率，在相当长的时间内亏损是必然的。

近日，国务院制定出台了有关经济结构调整和转型升级的指导意见。其中明确要求要引导、推动重点领域与行业转型和调整，探索发行优先股、开展并购贷款等方式，支持企业兼并重组，从而实施企业间的产能整合。这在政策层面上首次为并购市场打开了空间。

1981年诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯·托宾曾提出了著名的Q理论，若上市公司股票的市值高于其购置资产的重置成本时，上市公司倾向于向外进行收购，因为发行较少的股票即可并购获得额外的生产能力，成本比重置要低得多。而西方经济学家的另一项研究还表明，一个国家（或行业）产业利润率越高，产业发展速度越快，越不利于对该国（行业）的企业进行并购，反之，则有利于并购。

目前，正是国内上市企业并购的大好时机。无论从产业结构调整还是企业规模发展的需要，抑或是高溢价的股票估值来说，向外扩张并购是大势所趋。有数据显示，自2012年来，仅创业板公司每两天半即发生一起并购事件，这一数据大大超过了以往上市公司的并购频率。

在没有其他更好的办法抑制产能过剩、促进产业调整、升级的情况下，积极推进行业内企业的并购，已是现阶段一项迫切而重要的任务。