——通晓常见财经术语，透析经济动态走势

顾品

在分析宏观经济运行情势中，我们会常常遇到一连串的财经术语，表达不同时期经济发展的现状。作为构成国民经济细胞的企业经营者，身历其境，势必要清楚这些财经术语，说的是什么事，了解这些术语的量值变化，会对经济发展走势产生什么影响，进而事先感知本企业在宏观经济大环境中的境遇，及时优化经营战略、调整经营战术，使自己的企业，在动态变化的大环境中顺势而为，立于不败之地。为此，本文试图用通俗易懂的语言，对常见的五项财经术语，进行要义解析。

一、什么是LPR。直白地讲是商业银行根据经济行情变化，不同时点的贷款市场报价利率，它是由我国具有代表性的商业银行，根据本行对优质客户的贷款利率，以公开市场操作利率的方式报价，由人民银行授权公布的基础性的贷款参考利率。

LPR的产生的背景大致如下：以前，银行发放贷款利率，就像厨师做菜凭经验放盐，有人多，有人少，主观性很强，且不同银行之间存在一定的差异。这时候各家银行对放贷利息率，很需要有个统一标准，使贷款利率的确定更加科学、透明。为了达到这个目的，我国由18家具有代表性的商业银行，定期聚在一起，根据市场上资金的供求情况、成本等因素，报出自己愿意借钱的利率，然后去掉一个最高报价，去掉一个最低报价，把剩下的利率平均一下，就得到了这个月的LPR。这个过程是有点像选秀节目打分，去掉最高分、最低分，力求公平公正。LPR 一经确定，各银行则根据这一基准利率进行放贷，当然也可根据市场资金供给行情作些适当微调。

举个例子：小钱和小王都准备贷款买房，贷款金额一样，期限也一样。小钱贷款的时候，市场利率波动不大，LPR是3.6%，银行在此基础上加了50个基点（一个基点就是0.01%），那小钱最终的贷款利率就是3.6% + 0.5% = 4.1%。

过了几个月，市场资金面宽松了些，LPR下降到3.5%，小王这时候去贷款，银行同样加50个基点，那他的贷款利率就是4% + 0.5% = 4%。可见，就因为LPR降了，小王每月要还的利息就比小钱少了一些，日积月累，能省下不少钱。

由此可见，经济形势不好，大家都不敢花钱，市场上资金面不宽松， LPR就可能下降，贷款利率跟着降，企业和个人借钱成本降低，就更有动力去贷款、消费，进一步刺激经济增长。相反，经济景气，大家竞相消费肯花钱，市场上资金很宽裕，LPR大概率上升。这时贷款成本变高，大家借钱投资、消费会更谨慎，避免过度借贷引发风险。

二、什么是M0、M1、M2。在央行的货币统计报告中，经常听到M0、M1、M2等术语，这三个术语是对货币层次的划分。这里的M是英文Money即钱的意思，后面的数字表示理论上的转换次数。

MO：即流通中的现金，包括银行体系之外各个部门的货币资金和居民的手持现金之和。MO本身就是现金，无需转换就可以直接用于支付。

M1: 狭义货币供应量，即M0＋企事业单位活期存款。这些货币是说用就能拿出来用的现金，它等于MO 加上銀行体系的活期存款。M1要经过一次转换才能变成现金，比如活期存款可以通过取现等方式转换为现金，用于日常交易等支付行为，这个转换过程相对比较简单直接。

M2：广义货币供应量，即M1＋居民储蓄存款＋单位定期存款＋单位其他存款＋证券公司客户保证金。直白地讲，M2等于M1加上银行体系的定期存款和储蓄存款等。M2要经过两次转换才能变成现金，其中第一次转换是将定期存款或储蓄存款等转为活期存款，这一步可能涉及到提前支取定期存款，会有一定的条件和手续，或者等待定期存款到期再取。第二次转换是再将活期存款通过取现等方式转换为现金。相比M1， M2中包含的定期存款和储蓄存款等，不能像活期存款那样随时方便地用于支付，需要经过上述两步转换

M0、M1、M2的内涵。M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币。M0数值高，证明老百姓手头宽裕、富足。在衣食无忧的情况下，这种可能性更高。M1反映居民和企业资金松紧变化，即经济中的现实购买力，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0。M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况。M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。通常所说的货币供应量，主要指M2。

分析M0、M1、M2有何意义？货币投放的渠道有两个，一是外汇占款投放，二是通过银行信贷投放。它们的投放增长越快，M2的增速越大。通过M1和M2的增长率变化，可以用来揭示宏观经济运行状况，将M2的增长率和M1的增长率进行对比，有很强的分析意义。

如果M1的增长率在较长时间高于M2的增长率，说明经济扩张较快，活期存款之外的其他类型资产收益较高。这样更多的人会把定期存款和储蓄存款提出来进行投资或购买股票，大量的资金表现为可随时支付的形式，使得商品和劳务市场普遍受到价格上涨的压力。

影响M1数值的原因很多，例如股票市场火暴就会影响到M1的数值变化，很多人会将定期存款和部分资产变现投放到股市，促使M1加速上扬。

如果M2的增速在较长时间内较M1的增速高，则说明实体经济中有利可图的投资机会在减少，可以随时购买商品和劳务的活期存款大量转变为较高利息的定期存款，货币构成中流动性较强的部分转变为流动性较弱的部分，这无疑将影响到投资，继而影响到经济增长。

由此，我们可得这样的结论：M2增速过高而M1过低，表明投资过冷、需求不旺，有危机风险；M1增速过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。

三、什么是PMI。PMI俗称采购经理人指数，是国家统计部门对企业采购经理的调查结果，统计汇总、编制而成的月度综合性指数，涵盖企业采购、生产、流通等各个环节，是国际上通行的宏观经济监测指标之一。

PMI的统计方式，基于采购经理的问卷调查，对“增加”“减少”或“不变”的三元答卷进行统计，计算扩散指数，并加权合成综合指数。

PMI综合指数=新订单指数×30%+生产指数×25%+就业指数×20%+(100－供应商配送时间指数)×15%+原材料库存指数×10%

PMI值是评估宏观经济冷暖趋势的方法，PMI综合指数的取值范围在0至100%之间，50%为扩张与收缩的临界点，也通常被称为经济的“荣枯分界线”。若经济扩张加速，PMI值高于50%且环比上升，表明经济处于扩张区间且速度加快。若经济 扩张减缓，PMI值高于50%，但环比下降，表明经济仍在扩张，但速度放缓。若经济  收缩加速，PMI值低于50%，且环比下降，表明经济加速收缩。若经济收缩减缓，PMI值低于50%，但环比上升，表明经济虽在收缩，但有复苏迹象。

四、什么是CPI。CPI是指全国居民消费价格指数，它是衡量居民购买生活消费品和服务项目价格变动趋势及程度的相对数。CPI是反映国家经济的一面非常重要的镜子，通过大数据监测，国家对商品和服务进行价格变动的统计，给出一个月的CPI数据，并和上一年同期CPI数据进行比较。通过这些数据，就能清晰地看出国家各种经济发展的规律和状况，有助于我国在进行国内生产总值(GDP)核算中，用消费者物价指数对现价指数进行缩减，也可反映通货膨胀或通货紧缩的程度。

我国编制CPI方法，是根据全国城乡近11万户居民家庭消费支出构成资料和有关规定确定，统计调查涵盖生活必需品如食物、新旧汽车、汽油、房屋、大学学费、公用设备、衣服以及医疗的价格变化，进行汇综计算，其计算公式是：

CPI=现期购买商品支出总额/基期购买商品支出总额Ｘ100。 (商品指同类商品）例如2025年1月17日，国新办举行新闻发布会介绍2024年国民经济运行情况。国家统计局局长康义介绍，2024年全年居民消费价格CPI上涨0.2%。今年3月5日，在十四届全国人大三次会议上，国务院总理李强作政府工作报告，在2025年发展主要预期目标中，居民消费价格涨幅下调到2%左右。

在经济社会活动中，价格问题，历来是各级政府关注的宏观经济问题，社会各界高度关注的重大民生问题。消费者物价指数按年度计算的变动率，通常被用来反映通货膨胀或紧缩的程度。一般来说，温和型消费者物价指数，大约控制在3%-6%之间，有些国家认为2%-3%的增长率是比较合理的。如若出现CPI持续上涨，尤其是超过3%的温和通胀区间，意味着经济过热，需求旺盛，物价普遍上升。 如果CPI同比涨幅超过10%，则可能引发严重通货膨胀，会对经济稳定构成威胁。若 CPI持续下降，表明经济可能处于衰退或需求不足的状态，物价下跌，消费市场低迷，国民经济发展面临通货紧缩与经济衰退威胁。

统计CPI指数主要有以下用途：一是反映通货膨胀水平，消费者物价指数通常作为观察通货膨胀水平的经济指标，为国家宏观调控提供决策依据。二是稳定国家市场，CPI作为居民生活成本变化的一个重要反映指标，可以给央行的货币政策变动带来参考，为国家稳定市场中发挥巨大作用。如果CPI持续一段时间上涨，表明通货膨胀的压力持续加大，此时，央行就会通过加息等紧缩货币政策来进行调控，避免通货膨胀引发经济过热。三是.用于指数化的调整，消费者物价指数通常用于对工资、租金、利息或税收之类的货币流量进行调整，包括货币资产及负债的资本价值的调整。四是用于实际消费和收入的计算，消费者物价指数可用来缩减按现价计算的支出或货币收入，以衡量实际消费和实际收入情况，五是用于计算住户消费支出的购买力水平。

五、什么是PPI。PPI全称为生产者价格指数，是用来衡量生产者在销售商品和服务时所获得的价格变化的指标。PPI反映的是生产环节的价格变动，与消费者物价指数CPI不同，后者主要是针对消费者购买商品和服务时的价格变化。PPI通常被视为通货膨胀的一个先行指标，因为如果生产者的成本上升，他们可能会将这些成本转嫁给消费者。

PPI是由国家统计部门定期对各行业的生产者进行调查，收集特定时间内销售的商品和服务的价格数据，通过汇总并计算出一个加权平均值，最终形生产者价格指数。PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的重要经济指标，常见的计算方法是简单加权平均法和几何加权平均法。

简单加权平均法：首先确定纳入计算的产品种类，然后根据每种产品的价格和权重进行加权平均计算。例如，有A、B、C三种产品，价格分别为P1、P2、P3，权重分别为W1、W2、W3，则PPI = （P1×W1 + P2×W2 + P3×W3）÷（W1 + W2 + W3）。

几何加权平均法：通过对各产品价格进行连乘后开方，再乘以权重进行计算。

PPI可分为多个类别，涵盖了不同行业和领域。比如，有原材料PPI、工业PPI和服务PPI等。这些分类让我们能够更深入地分析不同领域的价格变化情况。例如，原材料PPI的上升可能意味着未来制造业成本的增加，而服务PPI的变化可能会影响到整个服务行业的定价策略。

PPI与经济之间的关系非常紧密。PPI上涨意味着多种经济情况发生，主要包括：一是生产成本上升，这是由于原材料价格的提高，如石油、煤炭、金属等大宗商品价格的上扬，或者劳动力成本的增加。二是市场需求增强，当市场对商品的需求旺盛时，生产者能够提高价格，从而导致PPI上升。三是经济活跃度提升，在经济扩张时期，生产活动增加，对生产资料的需求上升，推动PPI上涨。

PPI上涨对企业而言，有利有弊。利者，PPI上涨，企业产品出厂价格提高，能增加企业的利润，提升生产积极性；弊者，PPI持续大幅上涨，会增加企业生产成本，如果成本不能转嫁到消费端，企业利润会被压缩。

PPI上涨对投资者而言，相关企业盈利预期提升，可能推动股价上涨；但如果PPI持续大幅上涨，可能引发通货膨胀，央行会采取紧缩货币政策，影响市场资金流动性，对股市有一定压力。

PPI上涨对宏观经济而言，适度的PPI上涨对经济有一定的积极作用，但如果大幅持续上涨，可能引发通货膨胀等问题。此外，PPI上涨对于上游原材料企业可能是利好，但对于中下游企业，成本增加会压缩利润，影响营收水平。如果PPI持续上涨，投资者可能会加大资源型及其他金属类资产的力度。

如若PPI下跌，意味着市场对产品的需求不旺。消费不旺、投资减少，需求不足，使得企业生产的东西卖不上价，进而导致出厂价格下降。需求不足还可能引发经济增长放缓，甚至加大经济下行压力，进而影响整个经济的活力。总之，PPI不仅是分析当前经济状况的工具，也是预测未来经济走势的重要指标。

要高度重视PPI与CPI进行比较分析。PPI常常被视为通货膨胀的先行指标，当生产者价格上涨时，最终消费者也可能会面临更高的价格。因此，PPI的变化对于判断通货膨胀的趋势非常重要。

在经济社会活动中， PPI的变化通常先于CPI，因为生产端的价格变化会逐步传导到消费端。如果PPI持续上升，未来CPI也可能上涨，反之亦然。当CPI和PPI的价格传导机制促成PPI上涨后，能够顺利传导到CPI，表明经济链条正常运转，需求端能够消化成本上升。 如果PPI上涨但CPI未跟随上涨，可能意味着企业面临成本上升和需求不足的双重压力，经济存在下行风险。

用CPI和PPI判断经济冷暖。当CPI和PPI均上涨：经济过热，需求旺盛，可能需要采取紧缩性政策。当CPI和PPI均下降：经济衰退风险，需求不足，可能需要刺激政策。当 CPI上涨但PPI下降：可能是因为成本下降，企业利润改善，但需关注通货膨胀对居民生活的影响。当 CPI下降但PPI上涨：意味企业成本上升，但需求端消费不足，经济可能面临结构不合理的问题。说明企业要高度重视自身经济结构调整。由此可见，PPI它不仅能够帮助我们理解当前的经济状况，还能为我们提供未来经济走势做出更明智的运营决策。

综上所述，通过本文提及的五项财经术语要义解析、量值变化对经济发展影响的透析，目的是让我们的企业经营者，对国家宏观经济的情势，要及时做到心知肚明；对企业自身发展走势，要适时做到灵醒启窍，使自己的企业在良性循环的轨道上行稳致远，铆足干劲，勇毅前行。

作者简介:顾品，1947年出生，退休教师，原任无锡市乡镇工业干部学校副校长、全国乡镇企业家培训中心副主任。