商界导读：11月15日，天安商界大讲堂特邀清华大学中国金融研究中心商业模式研究工作室执行主任张华光来到广州天安番禺科技节能园，为大家分享《商业模式创新与资本升值》。

市值是什么?盈利更多的企业市值更高吗?规模更大的企业市值更高吗?什么叫融资?融资之后，企业如何进行商业运作?企业资本运作对企业价值有巨大的作用，而包括资源整合与产品定位设计在内的商业模式的创新，又对资本运作和企业价值倍增有着决定性的影响。

11月15日，天安商界大讲堂特邀清华大学中国金融研究中心商业模式研究工作室执行主任张华光来到广州天安番禺科技节能园，为大家分享《商业模式创新与资本升值》。

我们常说，中国的政治、经济发展进入了新常态。什么是新常态?新常态，就是经过一段不正常状态后重新恢复正常状态。新常态下，中国经济的增长动力更为多元，由过去的片面追求GDP转变为创造、转化、实现价值。张华光用了一个案例与两个对比来讲解新常态。

Framedia——框架传媒，2004年之前是一个规模很小、专注于销售和市场营销的传媒公司。2004年，估值为400万美元的框架传媒获得美国IDG及汉能基金1500万人民币的联合投资。

2005年，框架传媒与朗煤传播、诚信四海等公司合并重组，整合全国二十一家电梯媒体资源。2005年10月，框架传媒以1.83亿美元被分众传媒收购，成为纳斯达克上市公司。2006年，分众传媒收购竞争对手聚众传媒，股价增长超过250%，框架传媒时价超过4亿美元。

借助收购，框架传媒的版面数从2004年的1.5万个迅速增长到2005年的11万个，几乎垄断了一线城市写字楼和住宅楼的电梯，收入暴涨250%。资本可以帮助企业摆脱低端竞争，布局未来，获得竞争优势。而从产品的角度看，资本可以帮助企业实现产品的快速迭代，从而系统覆盖目标市场，获得竞争优势。

市值是企业未来创造净利润的综合，企业被预期的盈利能力不同，因此有些企业的估值高达几十倍。而在新常态下，盈利的概念变成了现金流，市值也越来越被认为是公司优秀商业模式的体现。这也是为什么亏损的京东比盈利的苏宁市值更高，而营收与利润远不如美的的小米估值比美的更高。商业模式创新是指企业价值创造提供基本逻辑的创新变化，它既可能包括多个商业模式构成要素的变化，也可能包括要素间关系或者动力机制的变化。

企业市值快速增长，融资是不可忽视的要素和手段。张华光在企业成长和投资退出这个话题中，将种子轮与人、A轮与产品、B轮与数据、C轮与收入、上市与利润相对应，清晰的阐释了企业在成长的每一个阶段需要创造什么价值，借助多少融资。

张华光重点讲解了他的 “商业模式三段论”。企业家要善于将企业打造成为三个互相影响的价值载体，并根据环境变化动态调整：在资源端，要整合、优化外部和内部的资源和能力;在需求端，要满足用户和客户两种不同的需求(这里将付费需求称为客户需求，将免费提供或非盈利的需求称为用户需求);在交易端，相应地做好交易设计和价值设计。

张华光总结了企业创新、成长、融资上市的七个成功要素——一个企业成功融资上市必须要定位好产品、讲述好故事、甄别好团队、实践好路演、规划现金流、规划治理结构、规划上市路径。这也是近年来小米、滴滴等企业成功的经验。

资本运营相对于企业的生产经营而言，表现为一种更高层次的经营，它对企业优化产品结构、提高企业价值、实现资源最优配置，提高企业管理水平等方面具有非常重要的作用，企业的资本升值也就成为了加速企业快速发展的助推器。

最后，张华光表示，商业模式的创新与资本的升值是一个闭环，两者做得好，便能相得益彰，最大程度地提升企业的价值。